【中信建投证券】每日精华推荐：国脉科技、洽洽食品、中材科技、通信行业动态、煤炭行
12月28日，公司发布性股票激励计划草案，拟授予16名公司高管及员工的性股票数量为2034万股，占总股本的 2%；授予价格为每股5.46元。业绩考核条件为：以2015年净利润（4199万元）为基准，2017年净利润增长率不低于60%；2018年净利润增长率不低于80%。
12月30日发布公告，公司总经理增持公司股份102.12万股，成交均价为10.87元/股。增持后，总经理持股占公司股份总数的0.15%。
本次性股权激励计划授予对象包括在公司（子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共16名高管及员工，为公司上市以来首次，有利于绑定公司核心人员，助力公司健康发展；同时，高管增持，彰显对公司未来发展的信心。
1）公司于2012年竞得福州市马尾快安园区41号地块，占地面积59197平方米，最大可建筑面积224949平方米，为商服和住宅用地，用于建设国脉科学园；2）公司近几年持续对国脉科学园投资，在建的项目主要为国脉时代广场，截止2015年末该项目已完成投资9.52亿元，基本已竣工；3）2016年5月，国脉时代广场开始销售，建筑面积24万平米，预计该地产项目未来几年将为公司贡献10亿元左右的净利润。
公司全力发展物联网大数据运营平台，具备优势如下：1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、、、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势；2）福建省大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资源共享、信息服务购买等方面给予支持。3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码：832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T-BOX）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、汽车、福田汽车等，车辆前装动态数据（、姿态、CAN总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。
物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是5G核心应用，市场潜力巨大。根据Gartner数据，2016年全球物联网设备总数将达64亿台，同比增加30%，预计到2020年将增长到208亿台。
慧翰科技在前装TBOX市场份额领先，未来将加大后装市场开拓。公司物联网大数据平台，或将通过前/后装及不同车厂的数据交换，有望获得车联网最全数据拼图，未来有望通过UBI保险及二手车交易信息服务变现。
1）车险市场空间巨大，UBI渗透率处于持续增长状态。与传统车险相比，UBI车险可以：（1）降低保险公司理赔现场频次，减少骗保，提升盈利水平；（2）提升定价的科学性、公平性，不同车主获得差异化的费率；（3）提供数据支持，有效监测交通情况。当前，国外保险公司已经开始采用UBI模式的车险，国内市场积极推进中。
2）2015年全国二手车累计交易942万辆，累计交易额5535亿元，二手车交易量只有新车交易量的23%，占汽车保有量的5.5%，远远低于发达国家水平。如果按发达国家2:1的二手车与新车流通量比例计算，到2020年，我国二手车交易量将达到4000万辆左右，万亿市场空间。参考美国发展情况，国内有望出现美国Cax（二手车信息服务公司，提供车辆历史信息记录报告，营收规模50亿元）商业模式，保障二手车交易的可信、公平、透明，公司具备先发优势。
1）公司创办福州理工学院，2015年获得本科资质（本科生学费为专科2倍以上，学制为4年，在校生规模持续增长），2016年本科专业由5个增至10个，随着本科学生规模4年累计增加，公司将从投入期进入稳定产出期；2）学院为公司发展的技术支撑平台，与公司电信网络技术主业和物联网发展战略紧密结合，为公司提供人才与技术支撑，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应。
公司传统业务稳健增长，房地产项目开盘销售，教育进入稳定产出期，同时公司借助慧翰科技TBOX，有望率先成为车联网TSP，构筑物联网+大数据产业平台。我们预测公司16-18年净利润分别为：0.9亿元、2亿元、3亿元，公司定增底价11.74元，当前股价10.79元，安全边际足，维持“增持”评级！
公司产品以葵花籽类为主，2016年上半年营收占比约69%。但近年来受制于葵花籽市场饱和，增速逐渐放缓。在此基础上，公司通过不断推出新品来增加葵花籽类产品的丰富度，满足消费者多样化的需求，找到葵花籽类产品营收的新增长点。公司15年底新推出的焦糖味瓜子和山核桃味瓜子16年销售很好，有2个亿左右的销售额，预计17年可以达到4个亿。
除了葵花籽类产品，公司其他产品品类也在积极进行新品推广，薯浪、缤纷果仁等新品16年销售也不错。17年还会陆续有新品推出。公司在实行了事业部制度之后，员工积极性增加，新品推出速度很快，优势已经开始。
公司自2014年5月成立电商公司以来，一直非常重视电商渠道的拓展。16年更是计划使用1.46亿元超募资金投资建设洽洽工业园电商物流中心项目。
公司16年前三季度电商渠道含税收入约2亿元，全年预计达到近3亿元，相比15年有较大的增长。目前电商渠道销售收入中，坚果产品占比约为40%，葵花籽产品约为30%，其他产品约为30%。电商渠道整体毛利率约为20%，略低于线下毛利率。公司目前线%的价差，但通过包装形式和规格的区别做到差异化，防止线年电商渠道销售额计划做到5个亿。
线下渠道方面，公司目前共拥有终端30多万个。从区域来看，公司在华南和华东地区的渠道能力很强，在东北和华西地区的渠道有待提升。目前公司线，未来将进一步增加线上渠道的销售占比。
公司16年树坚果线,000万，16年增长得很快。树坚果凭借其较高的营养价值，近几年实现了高速增长，增速在休闲零食各子分类中名列前茅，洽洽公司也将更加注重树坚果产品的发展。
树坚果主要受到原料的供应较多，多依靠进口，关税较高。公司在广西和安徽都在种植树坚果，小树到挂果要4年，挂果到丰产还要4年，时间周期较长。但随着未来原料端的布局完成，公司将享受到低成本带来的高利润。
公司在实行事业部制度及BU（业绩单元）后，业绩增长显著，在新品推广和渠道拓展方面都有显著。我们预计公司2016-2018年营收增速为9.50%、11.00%和12.00%，净利润增速分别为8.51%、12.88%和13.93%，对应的EPS分别为0.78、0.88和1.00元，目标价22.00元，维持买入评级。
1. 风电叶片业务即将迎来业绩拐点。2016上半年全国风电装机量增速有所放缓，新增容量573万千瓦，同比下降12%。这一方面是由于2015年的抢装潮透支了部分风电装机需求，另一方面是因为弃风限电现象的加剧。但整体而言，目前公司市占率稳居行业第一，15年市占率21%，16年继续保持优势。根据发改委政策2018年以前风电项目建设能享受降价前上网价格，2017年风电行业有望再现抢装潮，公司作为风电叶片龙头有望充分受益。
2. 锂电池隔膜2017年业绩值得期待。2015年公司抓住了新能源汽车发展的大好时机，战略布局上游锂电池隔膜材料，采用的湿法双向同步拉升法，定位高端锂电池隔膜市场。目前公司在南京有产能2700万平米生产线亿平米高端锂电池隔膜生产线年二季度实现量产，目标良率80%，潜在客户为ATL、比亚迪、松下等一线电池厂商。后期项目若得到市场认可后，公司将依据客户需求择机继续投资0.8亿平米生产线. 泰山玻纤并表增厚业绩，产业链协同效应。2016年上半年，公司完成了与泰山玻纤的重大资产重组，泰山玻纤进行了并表，泰山玻纤业绩表现良好，市场供需大体平衡，盈利能力行业领先。收购完成后，公司形成了风电叶片全国第一、玻纤全国前三的综合优势，实现玻纤及复合材料产业链的高度整合，将对公司锂电池隔膜、风电叶片、汽车气瓶等下游复合材料产品的发展带来产业链协同效应。
4. 公司存在国企预期。公司通过实施高管和核心员工持股计划将员工利益与公司发展紧密结合在一起；同时“两材”合并后进一步改善了玻纤以及风电叶片的竞争格局，增强了协同效应。
5.盈利预测和投资评级：根据谨慎性原则，我们对公司风电叶片、玻纤、高压复合气瓶等传统业务以及未来放量的锂电池隔膜业务分别进行了预测，预计公司2016、2017、2018年营业收入将达到82.00亿元、95.00亿元、106.00亿元；归属于母公司的净利润4.09亿元、7.24、8.77亿元。按8.07亿总股本计算，EPS为0.51元，0.90元、1.09元。当前股价对应2016、2017、2018年PE为34.35、19.47、16.22倍，按照公司近几年平均动态40倍PE，维持“买入”评级。
同期上证综指下跌0.21%，深证综指下跌0.10%。创业板指下跌0.13%，中小板指下跌0.39%。
互联港湾主线）加速扩建IDC机房，为云计算的发展奠定物理基础。2）国内抢先布局SDN网络架构，为未来云计算拉动的流量爆发提供技术保障。3）合作行业内领先企业提前布局混合云。
互联港湾本身在云计算领域具有技术、资源优势，结合公司的资本、技术协同，“IDC+SDN+云计算”的一体化布局，差异化竞争有助于公司未来在云计算领域脱颖而出。
1）4G网络加快发展，拉动传统主业稳定发展。2）市场竞争加剧，有望受益于市场集中度的提升。3）积极开拓海外市场。
考虑互联港湾51%股权对公司利润的贡献，我们预测公司16-18年净利润为0.90亿、1.25亿、1.37亿元.公司的市值为45.42亿元，对应的2016-2018年PE为52X、38X、34X。我们看好云计算行业的发展大趋势，认可公司的布局，并判断公司与互联港湾的业务与资本协同将继续深入。综合考虑公司的市值和估值水平，给予买入评级，继续重点推荐！
公司拟授予16名公司高管及员工的性股票数量为2034万股，占总股本的 2%；授予价格为每股5.46元。业绩考核条件：以2015年净利润（4199万元）为基准，2017年净利润增长率不低于60%；2018年净利润增长率不低于80%。
公司总经理陈学华先生于12月29日通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场增持公司股份 102.12万股，成交均价 10.87元/股。
目前，公司定增方案正在进行中，股权激励的提出体现公司对未来的信心，同时也有助于团结高管及中层技术人员。我们认为业绩考核条件并非2017-2018年业绩，2016年公司业绩增长预期为80%-130%。
随着LTE-V协议的落地，车联网业务相比目前将会更加丰富。我们继续看好公司通过前装T-box完成车联网智能终端的产业布局，占据了车联网数据入口，从车联网、医疗健康两大领域入手，构筑物联网+大数据产业平台。定增项目若顺利完成，将显著提升公司在物联网领域的竞争力。
我们预测公司16-18年净利润分别为：0.9亿元、2亿元、3亿元，一年期定增底价11.74元，当前股价11.07元，安全边际足，维持“增持”评级！
根据公司发行预案，本次非公开发行投资者包括第一大股东龙跃投资、第二大股东吕清明、北讯电信实际控制人陈岩控制的信利隆科技等七家。按照预案，本次发行底价6.16元，如果低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的70%，则发行价格调整为发行期首日前20个交易日股票交易均价的70%。非公开发行后，预计龙跃投资仍为第一大股东，信利隆科技成为第二大股东。本次发行对象所认购的本次非公开发行的股票自上市之日起三十六个月内不得转让。
本次募资中将有35.5亿元用于北讯电信的收购，其余用于北讯电信专网扩容。北讯电信已取得11 省市无线经营资质，公司已在津沪深广等地建立无线GHz频段频率运营无线数据传输业务。北新电信的收购和扩容将大幅提升公司资产规模和净利润水平。北讯电信承诺2016 ~2018年扣非归母净利润不低于2.75亿、4.50亿、7.10亿，为上市公司业绩带来大幅提升。
我们看好公司依托北讯电信1.4GHz资源和宽带技术发展专网的布局和决心，如果仅考虑对赌，公司2017~2018年PE为42X、27X，增长迅速。铁塔业务或将进一步贡献利润。
12月30日，公司收购百卓网络100%股权获证监会无条件通过。百卓网络主营业务包括信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备，核心人员来自华为、港湾、中兴、思科等国内外一流的通信公司，拥有DPI系统软件、交换机系统和SDN交换机等自主研发能力，技术能力国内领先。公司发行股份及支付现金收购百卓网络100%股权，交易对价为10.8亿元（发行价15.41元），同时募集配套资金不超过4.47亿元（发行底价16.02元），交易对方承诺2016-2018年扣非归母净利润不低于0.7亿元、0.99亿元、1.37亿元。收购百卓网络顺利过会，互联网转型再下一城。
中国电信启动光纤集采，规模为3500万芯公里，同比增长超15%，符合市场预期；虽电信强势压价，招标限价60元/芯公里，但相对此前集采价仍有近20%涨幅，印证光纤光缆景气持续。公司光棒自给实现零的突破，300吨光棒项目逐步达产，加上康宁海南扩产所供应产能，光棒供应达到650-750吨，公司光棒供应瓶颈；2017年公司光纤光缆业绩或至少翻倍，ODN业务受益于接入网建设加速，互联网业务转型稳步推进，预计2016-2017年净利润分别为：5.4亿元、10亿元，对应PE分别为37、19倍，维持“买入”评级。
公司近日收到公司与特殊机构客户签订的订货合同，内容主要为通信、北斗、卫星通信项目及配套设备，总金额约 2.2 亿元人民币，约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的5.78%。供货时间为 2016、 2017 年相应月份。
公司本身为国防信息化龙头，通过收购怡创科技、海线少数股东股份，以及嘉瑞科技，巩固、扩大了在国防信息领域的优势地位，结合国防信息化的加速推进，我们看好公司在该军工通信领域的发展。此次中标即是这种优势的体现。此外，在军民融合、4G向5G过渡的大背景下，公司更是由专网切入了公网，协同怡创科技的通信服务技术，使得公司能够为运营商提供从设备、系统到服务的一揽子解决方案，在网络扩容升级的市场需求下，具备极强的竞争力。
目前公司在国防通信、北斗、模拟仿真、数字集群等多个领域位均于市场第一集团，未来更有望向军用雷达、无人机等领域发展。结合国防信息化大发展，4G向5G过渡、“三网融合”的大背景，以及国家战略性产业航空制造业的推进，预计未来公司业绩将持续快速增长。我们预测公司16-18年公司净利润分别为7.17亿元、9.07亿元、12.48亿元，对应PE为36、28、20倍，维持“买入”评级！
中国电信启动2016年G.652D光纤集中采购项目，集采的数量约为3500万芯公里，为电信半年用量。最高投标限价为60元/芯公里。
集采量增长10%+，符合市场预期。自2014年光纤集采以来（集采量为2200万芯公里），中国电信重新启动了光纤公开招标，符合我们此前“中国移动光纤集采价格上涨，倒逼电信、联通重新招标”的判断；本次集采为半年集采，集采规模为3500万芯公里，预计中国电信全年需求在7000万芯公里，2015年中国电信没有公开招标，根据调研数据其光纤采购量在5000-6000万芯公里，2016年集采量相对2015年增长超15%，符合市场预期。
中国电信强势压价，相对此前集采价仍有近20%涨幅。本次集采中国电信设置了最高投标限价（含税），为60元/芯公里，投标人所填报的价税合计（税后单价）高于最高投标限价的，投标将被否决。60元/芯公里的最高限价，低于此前中国移动65-69元/芯公里的集采价，预计厂商最终报价将落60元/芯公里附近，但相对招标前中国电信约50元/芯公里的采购价，仍有近20%的涨幅。
中国联通大概率重启集采。中国联通目前集采价约在54元/芯公里，目前光棒紧缺下，光纤供应紧张，中国电信集采价上涨将恶化厂商对中国联通的供应，预计中国联通集采也将重启，中国联通或效仿电信限价招标。
光棒供应缺口逐渐，缺口仍存。到2017年，国内厂商8000吨的光纤预制棒产能，对应光纤供应2.4亿芯公里。考虑悲观、中性、乐观三种需求场景，需求同比增幅分别为0%、10%、20%，对应的供需缺口率情况分别为平衡、9.09%、16.67%，相对2016年25%的供需缺口率来说，光棒供应呈逐渐，缺口仍存的态势。2017年8月商务部光纤预制棒反倾销两年期限到期，届时商务部将对对光棒反倾销进行复审，目前国内厂商普遍预期反倾销将大概率延长，若延长则有助于保持光棒供应的紧缺度。
2016年11月-2017年5月光纤价格执行的是中国移动最新集采价，到2017年5月，中国移动或不重新集采而继续以该价格采购。对于光纤光缆行业，2017年业绩确定，市场的分歧在于其景气周期能不能维持到2018年，而这取决于2017年下半年中国移动的集采情况。光纤光缆仍是A股不可多得的低估值品种，关注前期股价受的【烽火通信】、业绩弹性大的【亨通光电】和光棒自给获突破的【通鼎互联】。
【全国工业和信息化工作会议在召开】12月26日，全国工业和信息化工作会议在召开。会议指出，2016年通信完成投资超过4300亿元。光纤宽带用户占比达到72%，4G用户突破7亿户。新增3个互联网直联点，网间带宽新扩容950G。全国固定宽带平均接入速率达到2015年底的2倍，全国IPTV用户达到8200万；全面实现电话用户实名登记。预计全年，电信业务总量、业务收入分别增长53%和5.1%，软件和信息技术服务业收入增长15 %，互联网行业收入增长超过40%。会议提出的2017年电信业、互联网行业、软件和信息技术服务业收入分别增长4%、26%和14%。
2017年将加快推进信息通信业转型发展：1）深入实施网络提速降费。加快高速宽带网络建设，加快农村及偏远地区4G网络覆盖。实现全国城市家庭具备100Mbps光纤接入能力，部分城市提供1G超高带宽服务，80%以上的行政村实现光纤到村；完成互联网网间带宽扩容1000G，新增3个互联网直联点。促进市场竞争，重点推动移动流量平均资费进一步下降。大力推进5G技术产品研发、标准制订和产业链成熟，完成二阶段集成性技术方案测试，协同国内外产业界推动制定统一的5G国际标准；2）实施电信普遍服务试点项目，支持3万个以上行政村宽带建设升级，力争宽带网络再覆盖8000个贫困村；3）组织好“核高基”重大专项，重点突破高端存储设备、传感器、基础软件、新型显示、人工智能、虚拟现实等核心关键环节；4）推进监管转型。进一步落实三网融合推广方案。
【信通院：2016年我国信息通信服务业收入规模超过2.4万亿元】近日，中国信息通信研究院ICT服务业领域刘高峰发布了ICT服务业领域深度观察。他表示，2016年我国信息通信服务业收入规模超过2.4万亿元，其中互联网企业收入占比超过50%；2017年我国信息通信服务业收入将继续高速增长，收入规模超过3万亿元，IPTV、物联网等领域将呈现高速增长。
点评：2017年，三大运营商对于食品和物联网的重视程度较高。视频将成为网络承载的主流业务，IPTV用户继续保持快速增长态势；同时物联网终端用户最具成长潜力，NB-IoT标准将明确，窄带物联网建设迅速开展，运营商物联网平台能力逐步增强，基础运营商物联网战略已经明确、面向物联网的组织运营体系逐步完善，物联网业务即将腾飞。
【中兴通讯发布FDD Massive MIMO解决方案，在中国联通完成外场验证】12月30日，中兴通讯正式发布全球首个基于FDD-LTE制式的MassiveMIMO解决方案，并与中国联通集团福建分公司在泉州创新完成了外场验证。此项技术能适用于占全球LTE网络数量85%以上的FDD-LTE网络制式，极大提升了Massive MIMO技术的商用价值，帮助运营商基于现有频谱资源成倍数增加网络容量。当前，中兴通讯已与多家重要客户开始了FDD Massive MIMO的合作洽谈，预计在2017年将形成商用。
点评：Massive MIMO是5G发展的最关键技术。Massive MIMO对于上下行信道模型统一的TDD制式支持较好，FDD制式Massive MIMO研发难度较高。此次中兴通讯的成功外场验证对整个5G的发展具有积极推动作用，对于国内中国联通和中国电信的4.5G和5G建设起到了蓄力作用，而全球FDD市场中的应用也值得期待。
【印度成为电信设备供应商4G扩展亮点】咨询公司Analysys Mason调查数据显示，印度移动运营商的总资本支出预计在未来几年将实现10-12%的年增长率，网络扩张将持续5~6年。2016年印度开始启用4G。2016年7月印度智能手机普及率仅为17%。预计2017 年印度将超越美国，成为世界上第二大智能手机市场，占据全球 14% 的智能手机市场份额。而且4G用户的数量也会在未来超越欧美和中国。在这种大趋势下，巴蒂电信、Idea Cellular以及沃达丰等电信运营商4G服务所带来的数据收入正在不断增长，Reliance Jio Infocomm 今年进入印度4G市场，投入近200亿美元，发力建设4G服务塔。目前，Reliance Jio能为印度22个电信区域用户提供4G服务，巴蒂电信可以为15个电信区域用户提供4G服务。
点评：全球4G建设进入中后期，印度等欠发达地区成为4G建设主要区域，印度凭借人口地域的优势成为未来电信设备商无线板块的重要盈利支撑。
【中国移动旗下投资公司揭牌】12月29日，中国移动投资公司，即“中移资本控股有限责任公司”和“中移投资控股有限责任公司”，在举行了揭牌仪式。这意味着中国移动将加大金融板块的发展力度，在资本领域将会有更多的动作。中移动银行存款高达3000多亿人民币。从过往的动作来看，投资收购主要分为同业投资收购、跨界投资收购以及政策性出资。同业投资方面，中移动瞄准海外小型运营商和国内与其有关联的通信企业；跨界投资方面，中移动将资本触角延伸到传媒、金融、科技等领域；政策出资方面，如2014年投资国家集成电产业投资基金。
点评：运营商转型成为近期热点话题。而从国际先进经验看，美国AT&T对时代华纳的收购成为转型最重要的标杆事件。长期看，中国移动的转型也将成为必然。资本将是其实现转型的第一步。
【信通院：我国先进省份可用下载速率接近15Mbps】近日，中国信息通信研究院信息网络领域曹蓟光发布了信息网络领域深度观察。他表示：1）接入网方面，我国已建成全球最大光接入网络，截止今年6月，FTTH网络端口4.5亿户，较2015年增长2亿户。FTTH用户占比从2015年34.1%上升到68.4%，2016年有望实现全球第一。我国先进省份宽带接入达到千兆，达到国际先进水平。四川、山东、河南等省份率先建成全光网络，为用户提供千兆接入。宽带整体服务水平与发达国家趋近，可用下载速率接近15Mbps。2）传送网方面，我国省际干线、大型城域网已基本完成100G波分系统建设，400G已在部分城市进行试点。传送网已全面引入PTN、IPRAN等分组技术，并开始探索结合SDN的智能化管控方式。
点评：接入网方面，按照前两年建设速度，预计2017年底，将基本完成FTTH的，未来宽带达到千兆将是接入网发展的主要方向；网方面，400G将成为未来建设重点。
【商务部决定针对日韩生产G652光纤征收反倾销税】商务部上周决定针对日韩生产的G652光纤征收反倾销税，对日本公司税率为46%，韩国公司大部分为46%，少数公司税率不超过10%，反倾销税实施期限为5年。
点评：商务部此次对光纤实施反倾销税，是对光棒的反倾销税的继续。我国光纤公司经过了2016年的快速发展，光棒自产大幅提升。此次收税对国内光纤光缆厂商有一定作用。
【华为2016年收入5200亿人民币 同比增长32%】华为最新数据显示，2016年销售收入预计达5200亿人民币，同比增长32%。2017年公司将针对业务、经营、组织、人才等重大问题采取一系列关键举措，以迎接智能社会的到来，实现有质量的增长。
2016年，公司运营商业务以视频、云化、运营转型等为重大战略方向，保持高增长，运营资产效率提升；企业业务与全球合作伙伴密切协作，实现在智慧城市、能源、金融、交通、制造等重点行业持续有效增长；消费者业务实现了面向全球高端智能手机市场的关键性突破，品牌影响力进一步提升。
【2017 CES大会将开幕】2017年国际消费电子展（CES 2017）将于1月5日在拉斯维加斯拉开帷幕，消费电子产业链最顶端的厂商和创业公司们都雄心勃勃、摩拳擦掌，主要展出包括：消费类电子产品、通讯产品及配件、相关电子元器件及电子材料、节能环保等新技术、新能源产品、智能家居、3D打印产品、无人系统、游戏类电子产品、可穿戴产品、传感器、机器人、运动类电子产品等。
点评：关注各厂商带来的5G、物联网、VR等最新技术和应用。关注5G相关个股中兴通讯、通宇通讯。
2016年12月30日，国家发改委、国家能源局联合发布《煤炭工业发展“十三五”规划》。在发展思上明确提出了建设集约、安全、高效、绿色的现代煤炭工业体系，实现煤炭工业由大到强历史跨越的目标。
“十二五”时期是煤炭工业发展很不平凡的五年，煤炭行业全面贯彻落实、国务院重大决策部署，积极转变发展方式，加快推动结构调整，站到了转型变革的新起点。保障能力更加稳固，产业结构显著优化，安全生产形势持续好转，科技创新迈上新台阶，矿区生态逐步改善，煤炭行业不断深化。
我国仍处于工业化、城镇化加快发展的历史阶段，能源需求总量仍有增长空间。煤炭占我国化石能源资源的90%以上，是稳定、经济、自主保障程度最高的能源。煤炭在一次能源消费中的比重将逐步降低，“十三五”期间我国煤炭消费比重将下降到58%左右，但在相当长时期内，主体能源地位不会变化。必须从我国能源资源禀赋和发展阶段出发，将煤炭作为保障能源安全的基石，不能分散对煤炭的注意力。
“十三五”期间将以大型煤炭为重点，优化煤炭生产布局。加快大型煤炭外煤矿关闭退出；降低鲁西、冀中、河南、两淮大型煤炭生产规模；控制蒙东（东北）、晋北、晋中、晋东、云贵、宁东大型煤炭生产规模；有序推进陕北、神东、黄陇、新疆大型煤炭建设。目标到2020年，煤炭生产开发进一步向大型煤炭集中，14个大型煤炭产量37.4亿吨，占全国煤炭产量的95%以上。
行业发展思重点突出“集约化”，同时在企业层面上，市场主导、企业主体和支持相结合的原则，支持优势煤炭企业兼并重组，培育大型企业集团，提高产业集中度，增强市场控制力和抗风险能力。支持山西、、陕西、新疆等重点地区煤矿企业强强联合，组建跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤矿企业集团，推动煤炭生产要素在全国范围内的优化配置。
本着“集约”的发展思，“十三五”期间预计化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右，到2020年，煤炭产量39亿吨。煤矿数量控制在6000处左右，120万吨/年及以上大型煤矿产量占80%以上，30万吨/年及以下小型煤矿产量占10%以下。煤炭生产开发进一步向大型煤炭集中，大型煤炭产量占95%以上。产业集中度进一步提高，煤炭企业数量3000家以内，5000万吨级以上大型企业产量占60%以上。
加强煤层气勘查开发力度，研究推行煤炭、煤层气矿业权证统一发放，鼓励建设一批煤矿瓦斯抽采利用规模化矿区和瓦斯治理示范矿井，鼓励煤矿实施井上下立体化联合抽采。此外加大煤层气利用力度，统筹建设煤层气输气管网，因地制宜发展煤层气压缩和液化。
明确深化煤炭税费综合，整合重复税费，清理不合理收费，违规设立的各项收费基金。完善煤矿关闭退出相关标准，指导煤矿有序退出。推动具备条件的国有煤炭企业发展混合所有制，创造条件推进集团公司整体上市，促进企业转换经营机制，提高国有资本配置和运行效率等。
综上，煤炭“十三五规划”中提出的多项内容都表明未来煤炭行业要向集约化方向发展，“集约化”也成为了煤炭工业发展“十三五”时期的一个鲜明主题。中期来看，煤炭供给侧去产能依然是行业未来3-5年发展的大背景，在此背景下行业去产能结合企业兼并重组叠加效应有望使得行业各区域龙头企业显著受益，规模效应。上市公司层面上，我们继续看好受益企业兼并重组的区域龙头企业及盈利性相对更加突出的焦煤企业，预期2017年经济基本面对煤炭需求的拉动将有所减弱，但总体稳健。继续推荐：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST神火等。
12月28日，陕西金融资产管理股份有限公司和陕西煤业化工集团有限责任公司在西安签署市场化债转股合作框架协议，规模400亿元。同日，陕西金资和陕煤化集团与银行西安分行签署了《首笔100亿元债转股增资协议》。。按照三方签署的协议内容，将由陕西金资成立基金管理公司，陕煤化集团与陕西金资各出资10亿元，银行西安分行出资80亿元，联合成立债转股合资公司。合资公司首笔100亿元债转股资金，将对陕煤化集团全资子公司陕西陕煤榆北煤业有限公司进行债转股，从而降低企业资产负债率，助推国企。
陕煤化债转股可能是通过设立有限合伙公司进行运作，陕西金资和陕煤化是合伙公司的GP，银行是LP，具体实施管理机构是陕西金资设立的基金管理公司。此次债转股首笔资金有100亿，银行80亿远超陕西金资和陕煤化的10亿，但是却由陕西金资主导，因此我们判断三家联合成立的债转股合资公司是有限合伙公司，其中陕西金资是GP，银行是LP，而参照武钢案例中武钢作为GP出资，我们预计陕煤化也是GP。但根据协议陕西金资要设立基金管理公司，我们预计这个基金管理公司会以投资顾问的方式主导具体投资，因此双GP中陕西金资应该权重更大。
渝北煤业为非上市优质资产，和之前案例相同，退出方式可能也和之前案例相似，以装入上市公司为主，以集团回购为安全垫。榆北煤业是陕煤化集团的全资子公司，成立于2012年，下辖陕西小保当矿业有限公司和陕西陕煤曹家滩矿业有限公司，主要承担小保当一、二号矿井和曹家滩矿井三对千万吨矿井群的建设任务。合计规划建设规模4300万吨/年，同时规划建设入洗能力4300万吨/年。据《每日经济新闻》记者了解，小保当和曹家滩矿业两家公司的建设正在进行当中。这个公司是近期新设立，是新矿，而且建设规模很大，因此可以说是优质资产。投资优质资产能够为投资增加一层安全垫，符合银行降低风险的要求。榆北煤业为非上市资产，但陕煤化有上市平台陕西煤业，因此参考武钢和云锡案例，这笔股权投资的退出途径也应该是以装入上市公司为主，以集团回购为安全垫。
陕煤化债转股是首例地方AMC主导的债转股，也是首例城商行参与的债转股；银行资金可能为银行理财、旗下基金公司的资金池、保险资金池、自有资金等，不过需要借助资管产品等通道。陕西金资于2016年8月18日成立，注册资本45亿元。陕西省国资委出资11.99亿元为其第一大股东，同时还引入了延长石油、西安城投、长安银行、陕国投等大型国有企业和优质金融机构为战略性股东，且已取得中国银监会不良资产收购处置业务资格。此次陕西金资作为地方AMC主导债转股，和之前武钢、云锡案例中建行子公司主导债转股不同，扩展了债转股实施机构的范围。银行是规模较大的城商行，此次在拽转股投资中出资占绝大比例，和之前多数由四大行出资不同，扩展了债转股出资银行范围。此次银行出资绝大比例，但是具体资金来源并未披露，但根据以往案例以及债转股指导意见中鼓励社会化融资的，仍然主要银行自有资金。而银行旗下有消费金融公司、保险公司（中荷保险，合资）、基金公司（中加基金，中加基金旗下也有基金子公司可做通道业务）和租赁公司（北银租赁）等。银行债转股资金可能来源于银行理财、保险资金、基金资金等，借道中加基金发行的资管产品。
地方AMC主导的债转股，可能有较强的干预色彩。之前的大行模式下，大行和地方、企业的利益博弈能更好地兼顾各方利益。但地方AMC和当地关系密切，而且当地有救助当地国企的强烈愿望，因此地方AMC主导的债转股可能受到更强的干预。事实上据西安晚报和华商网报道“下一步，陕西金资将继续采取引导与市场化运作相结合的方式，深度挖掘我省能源化工、装备制造和交通运输等行业国有大型企业的债转股需求，结合不同行业的企业特点，按照市场化、法制化原则，开展针对性、差异性服务，肩负起服务全省国有企业，区域金融稳定，助推全省经济转型升级的重要”。这段报道中首现引导与市场化运作相结合的方式，而引导并未在国务院债转股指导意见中明确列出，之前的案例中虽也有当地参与，但也并未提到引导；陕西金资操作债转股有明确的政策目的“服务全省国有企业，区域金融稳定，助推全省经济转型升级”，自身利益可能较为弱化；未来债转股标的的行业和属性也比较有针对性。
陕煤化集团企业特征符合我们预期，在我们《债转股：下一个风口》中列的潜在债转股企业名单中。陕煤化集团资产规模达4371亿元，在目前的债转股案例中居于前列，属于陕西地方龙头国企；其资产负债率达79.63%，比行业平均高出近10个百分点；其存续债券的隐含评级为AA-，较低但不是过低，说明其融资成本较高；其净利润一直较低，与其庞大的资产规模不相称，说明其资产回报较差，在2015年更是出现较大亏损；陕煤化集团旗下有上市平台，且未出现债券违约。上述特点决定了陕煤化有较强的动力债转股，也决定了其符合银行控制风险的需求，因此其债转股并不意外。
在互联网金融软创新的泡沫沉寂之后，金融科技的硬创新将进入黄金时代。软与硬的差异在于技术的程度与应用前景。当新金融遇上大科技，金融的根本痛点：资金配置效率低下、融资渠道不畅、中介成本高昂将再次得到深入缓解。在本轮浪潮中，区块链与人工智能将作为核心技术，或将彻底金融行业。总体来看，政策对金融科技持支持态度。Fintech投资者数量、投资产业细分领域、Fintech企业全球分布都呈现不断扩大与增长趋势。
区块链——根本性、性技术，其影响将极为深远。区块链是一种拥有共识机制的分布式数据库，具有去中心、可追溯、不可、可编程、高容错的特点，用于记录金融环节中的数据。区块链有助于构建安全、高效的金融秩序。区块链1.0时代，比特币火爆；区块链2.0时代，区块链将应用于金融的各个领域，甚至是改变现有金融体系结构和基础设施。目前，我国监管、金融机构高度重视区块链技术。
区块链应用前景广阔，部分领域已超预期落地。区块链主要应用于：（1）保险：发展速度超预期，国内多家险企早已布局。（2）证券结算：以证券交易所为代表的基础建设创新逐渐成为国际趋势。（3）跨境支付结算：利用比特币等虚拟资产为中介来实现，8秒之内即时完成交易，节省手续费近42%，有效降低交易风险。（4）身份认定：用在移动端验证身份在支付、开户等领域。
人工智能领域在未来3-5年将迎来重大突破，千亿级市场可期。人工智能具有稳定、高效、减少操作风险的特性，将为存在大量复杂、重复场景的金融行业加速创新个性化、精准专业、高效的服务。目前，“人工智能+金融”已吸引一级市场的广泛关注，创投金额5年间增长了12倍，预计2020年金融IT应用投资规模将超过200亿人民币，市场空间可达千亿。
人工智能降成本提效率，金融应用新蓝海。（1）量化交易：国外人工智能量化基金表现优异，国内尚在起步阶段。（2）智能投顾：2020年美国智能投顾的资管规模将有6倍增长空间，进入快速发展阶段，国内市场悄然起步。（3）智能搜索引擎：Kensho侵入华尔街，国内金融机构也逐步开始使用。（4）征信：促进评分规则灵活化，审核速度加快而且减少违约风险。（5）智能客服：待客能力、客户满意度、企业成本和分析能力等诸多领域超过人工客服，智能客服的使用率仅为31.5%，市场空间大。
投资：我们认为，金融科技在广前景、高增长的趋势下，落地超预期或将驱动行业快速发展。具体推荐两条主线：区块链、智慧金融。
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