二六三：中报符合预期企业云通信和个人业务加速布局
市场观点普遍关注公司主营业务利润的下滑,而忽略了公司在企业通信及个人通信业务方面的加速布局。我们认为,今年的加速投入必将为公司的长远发展打下的基础。受益于企业云通信业务和个人出境游通信业务的需求提升,公司的发展有望超市场预期。原因:(1)企业业务收入大幅提升,市场拓展提速。上半年公司发布了全新的263云通信企业级SAAS战略,实现企业业务收入1.73亿,同比大幅增长39.25%。目前网络直播和企业会议服务市场需求旺盛,公司的企业业务有望实现快速增长。(2)个人业务加速布局,MVNO生态规模渐显。MVNO(虚拟移动通信)业务方面,上半年公司已经和三星,小米,乐视等多家国内外知名手机厂商达成了合作协议,实现了SoftSIM卡布局。同时,公司也与近40家国内外运营商,渠道商等建立了合作关系,MVNO生态已逐步建立。(3)积极投入加速提升综合实力,业务发展有望超市场预期。
上半年公司研发投入8201万,同比大幅增加74.71%,约占收入的20%。大幅投入的背后也将进一步了公司在企业通信和个人通信方面实力的快速提升。
继续维持“强烈推荐”评级。上半年公司通过积极投入进一步的提升了在企业业务和个人业务方面的综合实力。伴随市场需求加快和商业模式的不断打开公司的企业和个人业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为71.99x,55.9lx和38.58x。给予16年90倍PE,目标价18.9。
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