2018年通信行业投资策略报告：5G主轴遍布中国元素主设备及光通信厂商率先受益
重申2017年中期策略观点:把握几个重要节点通过量化分析发现4G核心个股最佳布局时点在牌照发放提前1年,业绩时点在牌照发放1年后;基站天线/射频企业最佳布局时点正是牌照发放时点;预判5G牌照发放时点在2019年底-2020年初。2018年随标准冻结、运营商积极部署、预商用少量招标、政策推动因素刺激,18年中大概率进入投资预热阶段。
投资主线:预计未来投资平缓并持久,早期建网以扩容为核心,首先关注承载网升级带来的光纤光缆、传输接入设备以及光模块需求;随后是无线基站设备集采及基站天线、射频器件、小基站;网优/测试等服务将在建网期间受益;同时终端元器件研发与认证送样需要提前;规模商用后,垂直应用爆发。
全球资本开支拐点:目前,全球通信行业正处于5G标准成型和全面商用前的窗口期,4G建设高峰已过资本开支持续下降,预计2018年为资本开支拐点,迎来平滑且持久的5G投资周期。
政策行业利好带来新机遇:现阶段国内政策、行业层面出的多重利好因素叠加,将加速催化5G发展(市场已有所反映)。未来增长的确定性及技术、应用的不确定性并存,将为产业链各方带来巨大想象空间。
主设备商:中国厂商全球格局提升,线G最大受益者重点推荐中兴通讯(000063)(短期看NB-IoT、低频段重耕和海外市场改善,长期5G建设直接受益)、烽火通信(600498)、星网锐捷(002396)(低估值A股稀缺企业级网络设备龙头,内生增长强研发突出,物联网布局进行中)。
光通信:光纤光缆持续受益,光器件需求旺盛,持续推荐推荐通鼎互联(002491)(大股东增持体现发展信心,连接+安全战略逐步清晰),光迅科技(002281)、中际旭创(300308)等。
5G:基站天线、射频器件、小基站领域具备较大业绩弹性推荐梅泰诺(300038),关注京信通信通宇通讯(002792)物联网:NB-IoT实现规模商用,应用爆发孕育新蓝海推荐移为通信(300590)、宜通世纪(300310)、广和通(300638)。
云计算:流量爆发拉升IDC需求,CDN竞争趋缓龙头优势地位延续重点推荐神州数码(000034)(拟收购互联网营销公司,打造最优企业信息化服务平台),推荐新网(300383)、鹏博士(600804)。
其他:中国联通混改落地,卫星大数据前景广阔,专网龙头海能达崛起推荐中国联通(600050)、欧比特(300053)、海能达(002583)。
中兴通讯(000063):短期看运营商业务格局提升、NB-IoT、低频段重耕和,长期直接受益5G建设运营商业务格局提升(双寡头)、前期研发布局(将为长期价值)、内部管理改善促业绩向好目前中兴估值不到30倍,纵向对比22-25倍的估值中枢稍高但合理,最大的估值点预计在2018年后半程。
烽火通信(600498):5G时代,最先收益的光通信全产业链领导者光通信全产业链龙头,覆盖通信网络设备、光纤光缆等传输的绝大多数产品。
星网锐捷(002396):低估值A股稀缺企业级网络设备龙头,内生增长强研发突出,物联网布局进行中内生动力一:企业级网络设备12年政企、电信IT开支延后,14年大客户削减IT开支,造成增速低谷,波动不影响成长性判断:受单一分行业周期波动影响有限;WLAN高增长:、机场、展览馆等新市场不断拓展内生动力二:POS机、网络终端。“云终端设备商”转型“桌面云解决方案商”,云计算市场景气。瘦客户机15年市占率46%。智能POS布局以中端产品为主,16年末入围工行、中行、建行等供应商体系
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