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话机世界:通信销售服务与虚拟运营商双轮驱动

作者:habao 来源: 日期:2016-1-9 13:40:30 人气:

  销售业务转向通信线上线下综合服务。

  1、公司传统业务为移动数码产品销售与服务,另有代理运营商业务,其中手机销售占比80%以上;13-14年浙江省内收入占比83.80%和74.70%。公司有500多家实体门店;每年接待消费者超过2000万人次;市场份额长年占浙江移动数码产品零售市场第一;为全国极少数同时拥有苹果、三星等品牌和国内全部主流品牌一级授权经销商的企业;代理三大运营商服务,浙江地区移动占比第一。

  2、线上线下移动通信综合服务:涵盖设备和服务的线上订单、线下门店快速配送+上门服务的服务和推广模式。盈利模式包括销售和服务收入、代理营业厅收入分成、增值服务(手游等APP)收入等。

  虚拟运营商业务增长迅速。

  1、公司2013年12月获得移动通信转售业务试点,为首批11家之一;2014年公司发售国内首个170号,并推出首个虚商套餐久久(月租9.9元,话费0.099元/分钟,流量0.199元/M)。公司通过打包折扣价购买联通电信通话、流量资源,重新组合为产品销售,赚取中间差价。未来通过向游戏、生活类APP导入流量,也可以获得相应收入。2、大部分虚商由于注册号码成本低且实名制没有落实,活跃用户比例低下,平均ARPU值在15-17元/月。公司严格执行实名认证,实际活跃用户占比大大超过同业,ARPU值保持在较高水平。

  2、公司虚商产品目前主要定位中低端用户,用户特点为价格性强、转换成本低等。公司针对性设计产品服务,中报虚商用户数量突破20万,业内排名居前。目前业务局限在浙江省内,未来通过扩充牌照资源+号码资源,向全国范围扩展。截至2015年12月14日用户数量已突破50万大关。同时,工信部同意公司开展跨地区移动通信转售业务试点,公司将新增上海直辖市及、南京、合肥等61个城市开展移动通信转售业务试点预计2016年用户发展数量将突破300万。

  3、区位优势、上下游渠道优势:公司在浙江地方门店分布广,且合作销售渠道多样化;具有地区品牌和知名度等优势。公司与移动、联通、电信合作时间较长,具有上游深度合作优势;下游合作包括浙报传媒等具有地方网点和线上渠道的企业。

  预计15-17净利润3100/4632/7294万元,关注。

  按公司规划15-17年省内+省外拓展,未来由于渠道拓展费用、分成、充值返送、折扣等,毛利率将有所下降。15年预计成本与收入持平或略微亏损,而16-17年具有业绩高速增长潜力,用户数扩张情况将成为关键指标。传统销售业务预计保持稳健经营,为公司提供业绩支撑。代理营业厅随着业务扩充+参与数量扩大,预计收入和净利润将有稳步增长。综合预测15-17净利润3100/4632/7294万元,EPS0.42/0.63/0.99元,对应当前股价市盈率23.3/15.6/9.9倍。关注。

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