顺荣股份：控股页游运营商 外延发展空间几何？
今年，网游概念股走势强劲，不少机构和投资者也因此赚得盆满钵满，这也吸引不少上市公司纷纷涉足网游产业。日前，顺荣股份002555股吧)(也发布收购预案，拟控股收购页游运营商三七玩，这是公司外延发展的重要举措。
顺荣股份主营汽车零部件制造、销售，产品为多层汽车塑料燃油箱的研制、生产销售。但从2011年起，受国内汽车行业整体景气度下降、自主品牌汽车及发展面临挤压等因素的影响，汽车零配件行业整体下滑严重，因此本次增发是顺荣股份为克服原有主业不利而展开的一次自救。
顺荣股份2011年3月登陆深交所， 2008~2010年间，公司营收分别实现1.9亿元、2.4亿元、3.2亿元，年均复合增幅为29.25%。虽然公司是汽车塑料燃油箱龙头，市场份额约为9%，位列全行业第二，主导产品六层塑料燃油箱在奇瑞、江淮、广汽、东风、华晨、长城、吉利、华普、海马、长丰等国内自主品牌汽车上广泛应用。但上市之初仍有不少机构对公司发展前景产生质疑，广发证券000776股吧)就认为顺荣股份的核心竞争优势并不突出，未来业绩大幅增长的可能性很小。公司曾表示，相较于外资品牌，顺荣股份的产品价格优势较为突出，但这仍然无公司的业绩增长得以延续。上市后，这位研究员的担忧已成为现实，公司业绩逐年下滑，速度之快令人乍舌，财报显示， 2011年实现营收3.38亿元，净利润4069万元，2012年营收3.09亿元，净利润1287万元，2013年中期，公司营收1.38亿元，净利润只有337万元，公司还预计2013年1~9月净利润220万元~660万元，同比减少40%~80%。
顺荣股份指出网游业受经济周期影响较小，从业企业多为轻资产型高科技企业，消费者单次消费金额小、消费周期短、现金流较好，行业整体前景向好。因此，涉足网游将成为公司一个新的利润增长点。
三七玩系国内领先的专业网页游戏平台运营商，旗下拥有37wan、6711等国内知名网页游戏运营平台，目前旗下平台运营网页游戏产品总数超过120款，涵盖国内主要热门网页游戏，周开新服300组以上，日活跃用户近200万，跻身于国内页游平台运营公司第一梯队。
10月10日，顺荣股份公告拟以19.2亿元收购三七玩60%股权，其中向三七玩股东李卫伟、曾开天发行股份支付对价14.4亿元，向公司控股股东吴氏家族配套融资并支付现金对价4.8亿元。2012年和2013年1~7月，三七玩实现净利润6955.48万元和1.15亿元。顺荣股份2012年净利润只有1287万元，三七玩业绩水平远超顺荣股份。与时同时，李卫伟和曾开天承诺三七玩2013年度实现的净利润不低于2.2亿元，2014~2016年度净利润分别不低于3亿元、3.6亿元、4.32亿元。因此，本次资产重组将为顺荣股份的业绩成长带来重大利好，这也是该股近日连续涨停的主要原因。
长远来看，页游面临来自手游的冲击日益突显。顺荣股份强调，区别于游戏开发商，三七玩作为平台运营企业具有更强的抗风险能力，收入及利润不存在依赖于单一游戏产品的风险。但作为网页游戏平台运营商，三七玩未来的盈利要还是受页业发展趋势影响。近年来网游市场增幅较大，但业内人士认为目前手游更受市场亲睐。相比于PC 终端，智能手机等移动智能终端设备具有便携、待机时间长、随时联网等特点，现在，无论是出行，还是游玩，绝大多数人都在使用手机或平板，而以这些移动智能终端为载体的游戏，能够让用户在任何时间、地点放松心情，排解压力，这也是目前移动游戏需求旺盛的一个重要驱动因素。而相关统计资料显示，页游玩家流失率正在增加，越来越多的人更热衷去尝试手游产产品，投资者担忧这种必然趋势对三七玩的未来发展十分不利。
当然三七玩也表示将积极搭建未来业务版图，纵向涉足页游研发领域、横向进军手游市场、加快海外整体布局，为未来持续健康发展提供。但这还涉及技术开发人员的引进，开发项目的质量等各种不确定性因素，重组后的顺荣股份是否将进入上升通道，本报将持续。
有位不愿具名的业内人士也向记者表示，目前还担忧顺荣股份高管团队建设，作为公司，自上市之初起，顺荣股份的总经理、副总经理、董事、董秘等多位高管离职或变更，在并购三七玩后，公司管理团队的稳定性如何，也是有待观察。记者看到2013年中报披露，前十大流通股东中无基金、保险放心保）等机构投资者。股东人数较上期减少约8%。
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