元葵资产：复利是最可靠的财富增长方式
杭州江干区钱塘江边坐落着众多金融机构聚集的大楼，元葵资产所在的万银国际大厦就是其中之一。和江水一样，元葵资产掌门人施振星在20多年的时间里经历了资本市场的潮起潮落。自1993年踏入资本市场，从期货、股票到一级市场股权投资，施振星几乎经历了中国资本市场的全部周期。近距离接触这位“湖”，他给人的印象是温文尔雅，平易近人。元葵资产的办公室布置精致整洁，字画和鲜花相映，显示着不俗的品味。
施振星其实对文史哲研究颇为深入，而充满挑战性的期货投资深深吸引了擅长学习、爱好分析研究的施振星。在他看来，做期货可以通过个人努力获得回报，是件简单又快乐的事情。同时，因为多空双向操作灵活，自带杠杆收益可以放大，期货也是个值得关注的资产管理工具。
元葵投资的核心策略是宏观对冲，这决定了其不会只专注于某一个资产类别。目前，元葵资产的投资范围已涵盖国内外期货、股票、债券、外汇、基金，以及各类衍生品；产品配置基本是股票占50%，期货30%，固收20%。在施振星看来，股票投资等待的是企业的价值成长；而商品供求关系切换较快，还存在很多错配，价格波动也较大。“这样的配置基本可以达到我们的预期收益目标。”
在证券市场浸淫20多年，施振星的选股策略不同一般。他研究个股，但并非简单的个股精选，而是倾向于选择行业确定性为主，自上而下选择成长性高的行业，再看企业所在的以及利润状况、公司主要获取的是产业利润而非公司利润，他偏好符合经济发展趋势，并且逻辑清晰，能维持较长时间的行业和公司。“中国人口多，以后会逐步进入老龄化社会，养老产业的市场需求会越来越大，利用这个常识逐年把老龄化比例算好，推测市场的需求和成长速度。这个行业中的企业肯定会受益，但谁是领头羊还不能马上看清楚。”
回顾多年的交易记录，施振星已经获得连续15年每年30%的稳健收益。这和他追求复利的投资密不可分。在他看来，投资领域经常出现大起大落，年度之间很不平衡，财富要获得持续成长很难。而复利模式起伏小、可复制、能够持续实现，是财富增长最可靠的方式，长期来看还是“暴利”的代名词。“每年保持正收益，长期累积下来远远超过很多别的方式。我们过去的交易记录形成了复利的盈利特点，单一年度收益并不是很高，但累积起来就相当可观。”施振星表示。其公司名字也正表达了这个意思——“元葵”的“元”取义起始、根本、一元复始；葵花朝气蓬勃，通过一粒种子生出众多葵花籽，财富也能如此从一小的份额能够不停地增长。
随着元葵资产的发展，施振星的交易策略也更加丰富。最为明显的是加入了量化因子。“市场愈加庞大和复杂，信息加快，光靠人脑处理显然已经赶不上这个速度，需要借助电脑等工具。作为一种投资的方式和工具，量化的方法越来越重要。不过，任何策略背后都是人的和策略的表达，如何应对市场最终还是要由人来设计，所以人不会完全被机器取代，以后量化的交易模式会有更多人的主观元素注入。”
今年来看，商品期货在投资组合中的利润贡献最为明显，这和大商品的火爆行情息息相关。在施振星看来，此轮价格上涨的逻辑是，商品原先供大于求的格局随着去年供给侧的推进而得到改善，目前在汇率贬值的背景下更是得到扩散，很多商品上涨还有金融属性的因素带动。不过，如果经济L型状态持续，明年没有明显需求增加的话，上涨态势或难以维持。相对来说，股票的吸引力会增强，因为估值和风险偏好趋向乐观，还存在预期，新经济相关的板块会有较好的表现。胎梦大全