食品饮料行业数据解读：18Q4食品饮料基金持仓分析：关注龙头长期价值
白酒持仓比例下滑，大众品关注度提升。2018Q4食品饮料板块基金重仓股中，白酒、乳制品、食品综合配置比例分别下滑3.09%、0.15%、0.14%。啤酒、调味品、肉制品配置比例提升，分别增长0.06%、0.李悦是谁的儿子06%、0.08%。白酒的配置比例仍为所有子行业中最高，但从2018Q3的9.89%环比下滑至2018Q4的6.80%。双汇发展、青岛啤酒、广州酒家、重庆啤酒持股基金数环比新增了39家、16家、13家和12家，大众品关注度显著提升。18Q2以来，食品饮料板块内龙头的基金持仓市值占比回落较明显。截至Q4，龙头持仓已处于较低。
我们认为，食品饮料行业相对必选，抗经济波动能力强。部分板块基金配置比例回落不改长期持有价值，关注相关龙头。
白酒方面，我们认为行业需求没有出现板块丢失，主要企业的渠道库存也没有发生大的高企。预计2019Q1商务需求保持低位，大众需求略有回升。龙头酒企营收增速虽略有下滑，但依旧有15-20%增长。此外，无论是QFII提升及北上资金增持，都将导致外资在中国市场的占比继续提升。外资对业绩稳健、拥有广阔护城河的食品饮料标的关注度较高，有望支撑白酒板块整体估值。
大众品方面，大众品具有较高的必选属性，需求稳定，重点关注乳制品、调味品以及啤酒板块。乳制品方面，生鲜乳均价预计温和震荡上行，乳企价格战趋缓，将推升行业净利率。调味品方面，调味品需求最稳健。受益餐饮扩容和产品升级，预估19年继续保持较高增长。此外，行业成本压力也将有所缓解。啤酒方面，2018年初各家啤酒企业提价后，国内主要上市公司销量增长，提价过程较平稳，关注企业经营治理优化及细分市场的增量。19年包材价格下滑也有望推升盈利能力。
综上，我们看好五粮液（000858）、伊利股份（600887）、重庆啤酒（600132），谨慎看好贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）。