推荐评级]中移动通信设备招标点评报告(通信行业)：中移动PTN招标公布 关注传输
[推荐评级]中移动通信设备招标点评报告(通信行业)：中移动PTN招标公布 关注传输网投资机会
事件：5 月15 日，中国移动公布2017 年PTN 设备（新建）集采结果，中兴、华为两家企业中标。其中，中兴通讯股份有限公司中标份额为不低于70%；华为技术有限公司中标份额为不高于30%。据悉，本次集采招标规模约为4.18 万端。
中移动新建PTN 规模超出预期。中国移动2017 年PTN（新建）集采结果公布，此次新建部分涉及全国22 个省市城域网的建设，设备规模约4.18 万端，我们判断项目总金额在30 亿左右，在去年中国移动未进行PTN 新建招标的情况下，规模超出市场预期。中兴通讯占比不低于70%，华为占比不高于30%。根据以往惯例，中移动中标份额和报价策略有一定关联，商务得分较高的厂商在份额上具备一定优势。
PTN 扩容相对新建具有更大的规模。除了此次新建PTN 以外，中移动对现有PTN 扩容部分值得重点关注。今年一月，中国移动已完成2017 年PTN 设备（扩容）集中采购工作，总计规模20.1 万端。我们判断今年PTN“扩容+新建”总规模将会较去年大幅增长并突破历史投资高点。扩容份额和历史存量份额正相关，华为55-60%左右，中兴20-25%，烽火15%左右，上海贝尔5%左右。扩容部分是利润保障，大部分厂商毛利率都在45%左右甚至更高水平。价格每年存在降价趋势，但厂商会通过成本控制和产品升级保障毛利率。
传输网将是今年运营商重点投资方向。对于PTN 及传输网总体投资的判断，我们预计今年中移动PTN 大幅增长，一方面，去年没有新建部分，另一方面，今年扩容量也明显高于去年。作为无线基站的回传网配套，随着4G 基站建设高峰过去，过去两年稳中略降。今年，5G 虽未正式商用，但Pre 5G 及其承载网建设将会提前于5G，并带动传输网的投资增长。此外，我们判断移动下半年将会加大900M 重耕和FDD-LTE、NB-IoT 建设，也会带动PTN 的投资需求。至2019 年，5G 周期正式拉开序幕，运营商将提前开展承载网建设，预计今年来自于网和城域网的OTN 建设将大幅增长，并且100G OTN 下沉至城域网的趋势明显，后续OTN 的招标也值得重点关注。根据中国移动年初资本开支预算，在整体资本开支下滑6%的情况下，传输网同比增长4.8%，成为capex 预算的亮点部分。我们判断，在中移动加大对传输网，提前布局5G 传输网络的背景下，中国电信和中国联通也将提高对传输网部分的投资，全年三大运营商传输网追加投入存较大概率。
投资：1）继续首推【中兴通讯】：5G 及Pre 5G 端到端解决方案提供商，PTN 新建部分拿到70%以上份额，传输将成为短期弥补无线投资下滑的主要拉动点，并且手机终端减亏效果显著，静待5G 大周期爆发。2）其次，推荐【烽火通信】：中移动PTN 扩容同比大幅增长，确保运营商网络设备的利润，并且为公司在100G OTN 等主力产品的发力提供保障。
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