家电行业：春风临近 推荐5股
国企有望提升国有家电企业效率：1)家电板块44家上市公司中，国有企业仅为10家，而从细分板块来看，黑电和白电上市公司中，国企占据了半壁江山。2)若从人均产出的维度来判断效率：家电板块中，非国企的人均产出高于国企，非国企的效率也要高于国有企业。3)但纵观现有的国有家电企业，其市场竞争力都较强，现主要因其内部机制的问题阻碍了其发展，后续若能改变其所有制性质、提升经营效率，预计未来也将有明显的业绩提升。
家电板块国企已在进行，后续有望持续：从当前的进程来看，2014年10月，惠而浦（600983）收购了原合肥三洋51%股权，企业性质发生变更；四川长虹（600839）在2014年11月发布非公开发行预案收购长虹集团所持有的八一集团100%股权，也打响了四川省国企的第一枪；格力电器（000651）的控股股东格力集团在2014年也在国企方面有所动作。而家电行业为充分竞争的行业，也应为国企率先有所进展的领域，后续随着政策的推动，国企在家电板块的发生将持续进行。
多种方式方向有望并举：在上市公司的层面上，国企主要有以下三种径：1)股权激励&员工持股计划：解决国企内部激励不足问题，以激发和调动员工的积极性。2)引入外部战投：引入外部资本和战略投资者，优化股权结构。3)资产整合：主要适用于“小公司、大集团”的国企，后续集团可将资产整合入上市公司平台，实现整体上市。从控股股东性质看，“海信系”控股股东——海信集团、“长虹系”控股股东——长虹集团整体综合实力较强，后续不排除按照以上第三种径进行。
投资：5月18日，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制重点工作的意见》，当前国企进程正在提速，家电作为市场竞争行业，将有望成为国企的率先推进的板块。
国企对家电国有企业公司整体而言，具有提升企业效率的作用；此外，对于控股股东为“大集团”性质的公司，集团资产也存在整合入上市公司的可能性，这将进一步扩宽上市公司的业务范围、打开新成长空间、提升综合竞争力。
个股方面，从控股股东为“大集团”性质的角度去筛选公司，尤其是“大集团”资产优良、管理团队高效的公司，首推标的为海信电器（600060），同时也关注海信科龙（000921）、四川长虹、澳柯玛（600336）、海立股份（600619）等。
风险提示：终端消费不振风险；国企推进不达预期风险。
(安信证券)
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