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家电行业周报：牛市不退场

　　上周市场表现。

　　上周,家电指数上涨11%,在中信29个一级行业中排名第17位,同期沪深300上涨7.23%,家电板块涨幅持平于多数行业。二级子行业方面百花齐放,本周白电领涨13.30%,照明设备涨幅达到13.09%,黑电涨幅为5.18%。

　　行业重点新闻及公司公告。

　　1.2015全球家电市场预增3%消费电子增1.5%。

　　2.日本家电连锁巨头山田电机将关闭46店。

　　3.国美在线加码互联网金融与京东阿里掰手腕。

　　4.燃气热水器强制性新国标正式发布。

　　上游原材料价格。

　　截止2015年5月22日,长江现货铜报价45260元/吨,长江现货铝报价13060元/吨,中塑价格指数928.56。环比价格小幅回落,但是否构成趋势性回调仍需继续观察,整体判断制造端的成本压力逐渐开始加大。

　　虽然从同比数据看家电制造成本依旧在低位徘徊,短期内不构成影响盈利能力的重大不利因素,我们提醒投资者注意原材料价格的波动情况。

　　投资。

　　中国经济进入新常态,家电行业也进入结构性调整、转型的新时期,重点是产品升级和品牌力提升,行业的结构分化不可避免。我们依旧看好白电龙头的综合竞争力以及行业地位的优势,预计随着一二线市场的房地产逐步回暖,家电行业的景气度会出现回升,“低估值+业绩好”的配置价值将在板块轮动中予以体现,大牛市不应退场,给予“推荐”评级。

　　风险提示。

　　1.房地产开工销售放缓进一步加剧。

　　2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力。

　　3.上游原材料价格出现大幅上涨。

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